随着非洲部分经济体外汇紧张问题逐渐缓解，未来两到三年中，预计许多国家都会对迫在眉睫的结构性改革进行进一步探索。

安哥拉

毋庸置疑，安哥拉的外汇挑战正持续影响着经济增长，未来三年该国应难以摆脱经济衰退局面。但即便如此，在外汇方面，安哥拉也已经迎来了一线曙光。该国央行从2014年底到2016年中引导美元对宽扎汇率从103左右升至166，此后基本保持汇率不变，2018年期间更大刀阔斧地引导宽扎对美元贬值。

但其实早在2017年下半年，布伦特原油价格就回升至每桶60美元。随着原油价格改善，尽管安哥拉石油产量在2015至2018年期间从近180万桶/日的水平减产至低于150万桶/日，但该国的经常账户赤字仍从2015年占GDP近9.0％的水平逐步改善，并转为盈余。预计2018年经常账户盈余将略高于GDP水平（7.0％）。安哥拉的财政平衡也有所改善，去年转为盈余。上述迹象均表明，安哥拉积压的外汇需求问题可能很快就能解决。

最重要的是，安哥拉政府通过国际货币基金中期贷款便利获得了26.7亿特别提款权单位（约37亿美元）的财政援助。该贷款便利将主要关注申请国的财政整顿，包括增加非税收入及实现税收多元化，以及促进经济多元化的结构性改革等有关执行情况。

尼日尼亚

尼日利亚也是一个遭遇外汇供应短缺后正在复苏的例子。该国可能会将结构性改革提上日程。改革应可受到全球大环境的支撑，同时驱动整个非洲大陆经济增长持续温和加速。

2018年，在全球经济强劲增长、大宗商品价格上涨的背景下，新兴市场出现抛售情况。与1998年的情况对比来看，相同点是强劲的经济增长，而不同点则是2018年高涨的商品价格。不过，部分大宗商品价格在2018年下半年出现了明显下滑。例如，铜价在6月中旬到8月中旬期间从超过7000美元/公吨的水平跌破6000美元/公吨，并直到2018年底都没有回温；布伦特原油价格则从10月初略高于85.0美元/桶的价格下跌至12月末的近50.0美元/桶。

政治风险：多项重大选举

市场可能会密切关注撒哈拉以南非洲的一些重要选举。但或许是因为政权变换的可能性很低，或者说其主要政党在政策偏好方面分歧不大，大多数国家几乎没有任何安全或政策风险。

毛里求斯

毛里求斯就是一个很好的例子。该国的政客非常善于重组联盟，各届政治领袖基本上都属于一小部分核心政治势力。总理人选则取决于当下的联盟情况，但赢得选举的通常都是由拉姆古兰（Ramgoolam）或贾格纳特（Jugnauth）所领导的政治联盟。

纳米比亚

纳米比亚即将举行的大选不太可能会成为风险事件，不过在目前执政的西南非洲人民组织的领导下，国家经济确实正在经历衰退。财政指标的恶化，如债务占 GDP比率的上升，导致了信用评级的下调，也使政府几乎没有回旋余地。不过选举很可能会以和平的方式进行。尽管提出了争议颇多的土地改革提案，预计该国商业及投资者情绪在选举前不太会出现恶化。

刚果

自独立以来，刚果民主共和国首次通过投票进行和平权力转移。但这一点经常被忽略，市场关注点往往在于选举委员会宣布反对党领袖Felix Tshisekedi赢得去年12月底举行的总统选举，以及此后仿佛暴风雨前的平静。此前，总统选举的三大主要候选人分别是当时执政的人民重建与民主党（PPRD）的Emmanuel Shadary，民主与社会进步联盟（UPDS）的Felix Tshisekedi，以及来自七大政党联盟Lamuka的Martin Fayulu。最终Tshisekedi击败Fayulu当选总统，而Fayulu对选举结果的有效性提出了质疑，称这是上任总统Kabila和Tshisekedi达成协议后所捏造的结果。宪法法院驳回了Fayulu的指控，但Fayulu呼吁群众采取示威措施，这是否会导致社会不安还有待观察。

博茨瓦纳

Ian Khama于2018年4月卸任博茨瓦纳总统，同时任命Mokgweetsi Masisi为下一任总统。但因为Khama总统在任期间爆发的退休权益和退休金争议，两人的支持率同时受到冲击。四大反对党或可组成联盟，在10月的选举中取代执政的博茨瓦纳民主党。

莫桑比克

莫桑比克10月大选前夕可能会出现大量焦虑情绪。今年大选的结果可能会与2018年9月的地方政府选举结果非常相近。根据反对派抵运党与政府签订的和平协议，抵运党的战士应该被纳入国家军队编制。但该党去年曾抱怨在某些地区，该党成员无法自由行事，这增加了该党抵制选举的风险。

和平选举以及和平协议的履行对该国至关重要，否则将严重影响刚刚起步的天然气行业投资。而这些投资被寄望于在未来10到15年内彻底改变该国的经济情况。

马拉维

马拉维将于5月举行总统大选，总统候选人的辩论将备受瞩目。2018年11月，穆塔里卡（Mutharika）总统撤任前副总统索洛斯·奇利马（Saulos Chilima）。今年大选期间，奇利马很可能会阻挠穆塔里卡总统连任。目前已有新闻报道攻击总统可能收受了贿赂，直指腐败问题。此外，2013年受腐败丑闻牵连的前总统乔伊丝·班达（Joyce Banda）也可能成为下届候选人。

加纳

尽管加纳大选明年才会举行，但这一事件可能从今年开始就会影响市场情绪。选举本身并非决定性因素，重要的是政治考量对财政政策行为的影响。受不稳定因素影响，IMF中期贷款便利的第七次审查已经出现了延迟。

虽然IMF工作人员已于2018年9月到访加纳，但并没有迹象表明这一轮审查已经完成。集团认为第七和第八次审查可能会在四月份同时进行，届时中期贷款也即将到期，而完成第七次审查的最大阻碍在于财政表现。2018年加纳收入持续低于预算水平，这迫使政府修改预算并削减相关支出，尤其是资本支出。

这可能会让许多市场参与者怀疑明年政府是否还会继续进行财政整顿。可以肯定的是，政府一直在努力向市场保证，将始终把财政赤字保持占GDP的3％至5％的目标区间。这将以书面形式载入财政责任法，但该法的颁布可能会受到推迟。

科特迪瓦

科特迪瓦的选举也将于明年举行。但随着科特迪瓦民主党（PDCI）与共和党集会（RDR）之间的分裂，市场将密切关注相关发展。此外，国际刑事法院撤销了对前总统劳伦特·巴博（Laurent Gbagbo）的指控，其有望重回政治舞台。集团认为，科特迪瓦内部悄然发生的变化可能会导向联盟重组。该国近30％的议员都是独立议员，这一点值得留意。不过，去年该国部分地区选举后引发暴力事件造成伤亡，相关报道也可能会增加市场对类似情况的担忧。（转载自标银集团）